Euronext ETF Europe : une nouvelle ère pour les ETF en Europe

La fragmentation du marché européen des ETF engendre complexité, coûts et dispersion de la liquidité, rendant l’accès difficile aux investisseurs particuliers et alourdissant les opérations post-négociation.
Euronext ETF Europe apporte une réponse structurante : une plateforme unifiée avec carnet d’ordres centralisé, compensation harmonisée et intégration Target2-Securities, pour réduire les coûts, renforcer la liquidité et soutenir l’union des marchés de capitaux européens.

• Fragmentation actuelle du marché européen des ETF génère inefficacités et coûts supplémentaires.

• Euronext ETF Europe propose une plateforme unifiée avec une cotation unique et un carnet d’ordres centralisé.

• Harmonisation post-marché via Euronext Clearing et Target2-Securities simplifie les opérations.

• Investisseurs bénéficient d’un accès optimisé, de spreads réduits, de liquidité accrue et de coûts allégés.

• Les émetteurs profitent d’une visibilité continentale, de simplification réglementaire et d’une plus grande flexibilité.

• Initiative stratégique paneuropéenne renforçant la compétitivité face aux acteurs mondiaux.

• Mise en œuvre progressive avec une période transitoire jusqu’en 2026.

Fragmentation du marché européen des ETF : enjeux et risques pour les investisseurs

Impact de la fragmentation des ETF sur la liquidité et la formation des prix

La fragmentation du marché européen des ETF se manifeste par la cotation simultanée de produits identiques sur plusieurs places boursières, dispersant ainsi la liquidité entre différents carnets d’ordres. Cette dispersion fait obstacle à une formation des prix véritablement efficace, générant des écarts de valorisation et des spreads plus élevés, ce qui se traduit par une dégradation de la qualité de l’exécution des ordres pour les investisseurs. La multiplication des plateformes entraîne une compétition artificielle entre les cotations, qui ne bénéficie pas aux intervenants, particulièrement en période de forte volatilité.

Les tâches d’arbitrage se complexifient, tandis que les teneurs de marché peinent à agréger efficacement les flux. En conséquence, la liquidité disponible sur chaque plateforme isolée reste insuffisante pour absorber des volumes importants, ce qui accroît les risques d’inefficacité lors des transactions, augmentant les coûts pour tous. Ce phénomène freine également le développement dynamique des ETF, bien qu’ils soient le vecteur privilégié d’investissement accessible et diversifié.

Complexités opérationnelles et post-négociation liées aux multi-cotations

Pour les émetteurs et les acteurs impliqués dans la chaîne de distribution, la fragmentation signifie une multiplication des coordonnées techniques et réglementaires à gérer, notamment en ce qui concerne les opérations post-marché comme la compensation, le règlement et la gestion des flux de dividendes ou de distributions. Ces complexités induisent non seulement une charge administrative lourde mais également des coûts élevés, qu’ils soient directs ou indirects. Chaque marché impose ses propres règles et systèmes de traitement, rendant le processus d’arbitrage et de suivi extrêmement délicat.

Les entités chargées de la gestion des flux de données et d’information doivent synchroniser en permanence des informations disparates, augmentant le risque d’erreurs et réduisant l’efficacité opérationnelle. Ce problème touche aussi bien les investisseurs institutionnels que les particuliers, apportant une forme d’opacité dans l’accessibilité et la clarté des conditions d’investissement.

Coûts induits pour les investisseurs particuliers et institutionnels

Du point de vue des investisseurs, la multiplicité des places sur lesquelles un même ETF est listé engendre des frais supplémentaires explicites et implicites, comme les commissions de courtage, frais de négociation, disparité des spreads et coûts cachés liés aux écarts de traitement des opérations post-négociation. Ces facteurs limitent l’attractivité des ETF pour les particuliers, qui peinent à optimiser leurs performances nettes.

Les établissements institutionnels dénoncent également une dilution des volumes et une gestion plus onéreuse des portefeuilles. Ces coûts s’accumulent sans amélioration réelle de la qualité du trading, souvent perçue comme fragmentée et compliquée. La multiplicité des plateformes nuit ainsi à la transmission efficiente des avantages des ETF, freinant leur développement.

 

 

Risques accrus en période de volatilité : exécution et accès aux ETF européens

En période de tension sur les marchés, la fragmentation accentue nettement les risques de liquidité insuffisante, pouvant entraîner des dérapages lors des exécutions d’ordres. L’accès aux ETF peut devenir plus difficile, car les carnets d’ordres dispersés peinent à absorber les fluctuations rapides de l’offre et la demande. La volatilité renforce aussi les risques de désynchronisation des informations sur les différents marchés, rendant peu fiable l’évaluation instantanée des prix.

Cette situation pose un réel problème pour les investisseurs qui cherchent à réajuster rapidement leurs positions ou sécuriser leurs portefeuilles. Le risque d’écart important entre prix d’achat et vente augmente le coût implicite de l’investissement, ce qui est illustré dans plusieurs phases de crise des marchés européens ces dernières années. Cette réalité fragilise la confiance des acteurs envers les systèmes existants, nourrissant le besoin d’une réforme structurelle.

 

Euronext ETF Europe : une plateforme unifiée pour les ETF en Europe

Cotation unique et carnet d’ordres centralisé via Optiq

Euronext répond directement aux challenges décrits en lançant Euronext ETF Europe, une plateforme révolutionnaire qui repose sur une cotation unique accessible au travers de l’ensemble des marchés d’Euronext (Amsterdam, Paris, Milan, Bruxelles, Lisbonne). Cette innovation supprime la nécessité des multi-cotations, consolidant ainsi la liquidité en un seul carnet d’ordres centralisé porté par la technologie Optiq, la plateforme de trading avancée d’Euronext.

La centralisation des carnets facilite la concentration des volumes et permet des conditions d’exécution optimisées, avec des spreads naturellement plus serrés. Cela simplifie l’accès pour les investisseurs au mécanisme de marché et rationalise le suivi des transactions, tout en offrant une meilleure transparence au niveau européen.

Harmonisation de la compensation et du règlement avec Euronext Clearing et T2S

Au-delà de la cotation, l’autre pierre angulaire d’Euronext ETF Europe est la mise en place d’une chaîne post-marché harmonisée grâce à Euronext Clearing et Euronext Securities, utilisant la plateforme intégrée de règlement Target2-Securities (T2S). Cette harmonisation réduit les complexités liées aux opérations de compensation et règlement sur différents territoires, s’appuyant sur une architecture paneuropéenne commune.

Cette rationalisation diminue les charges opérationnelles pour les acteurs du marché, réduit les risques associés à la chaîne post-négociation et garantit une consolidation robuste des flux de titres et paiements entre participants.

Innovations techniques : flux de données centralisé et STP

La plateforme s’appuie également sur un flux de données unique et centralisé, combiné à des processus STP (Straight Through Processing) qui automatisent les échanges d’informations autour du trading et de la post-négociation. Ces mécanismes évitent les interruptions manuelles, diminuent les erreurs humaines et accélèrent les processus clés.

Les innovations techniques d’Euronext ETF Europe favorisent ainsi une meilleure fluidité des transactions et une plus grande qualité dans la gestion des ordres, participant à la réduction générale des coûts et au renforcement de la confiance des investisseurs.

Déploiement opérationnel et gestion de la période transitoire jusqu’en 2026

Le déploiement d’Euronext ETF Europe intègre une phase de transition maîtrisée permettant aux acteurs de s’adapter sans rupture d’activité, notamment concernant les accords post-négociation. Cette période courra jusqu’en septembre 2026, assurant une migration progressive et coordonnée vers ce nouveau modèle intégré.

Cette approche pragmatique garantit la continuité tout en offrant la possibilité de bénéficier dès à présent des atouts du dispositif, que ce soit en termes de liquidité consolidée, de simplification réglementaire, ou de réduction des coûts pour les utilisateurs.

Bénéfices d’Euronext ETF Europe pour les investisseurs, émetteurs et membres de marché

Accès simplifié, meilleure liquidité et réduction des coûts pour les investisseurs

Pour les investisseurs, notamment particuliers, Euronext ETF Europe permet un accès simplifié et plus efficace à l’ensemble des ETF cotés sur les différents marchés Euronext. Cette centralisation engendre une meilleure liquidité et limite la dispersion des volumes, ce qui se traduit par des spreads réduits et une exécution plus optimale des ordres.

Le coût global de l’investissement baisse, grâce à la suppression des frais liés à la gestion de multi-cotations et à une meilleure transparence des prix. Cette harmonisation favorise également l’accès transfrontalier pour les investisseurs qui peuvent désormais négocier un même produit via une plateforme unique.

Visibilité continentale et optimisation des opérations pour les émetteurs d’ETF

Les émetteurs profitent de la simplification induite par la cotation unique, qui leur permet de toucher automatiquement tous les marchés Euronext sans multiplier les frais et contraintes réglementaires. Cette visibilité continentale accrue améliore la diffusion des produits, renforce la notoriété et facilite les campagnes de commercialisation.

Par ailleurs, la réduction des coûts opérationnels liés aux obligations de multi-listings et de traitement des opérations post-marché constitue un levier significatif pour optimiser la rentabilité. La plateforme offre également une flexibilité élargie, permettant la structuration de différentes classes d’actifs, devises ou indices, adaptées aux besoins des investisseurs.

Consolidation des flux et efficacité accrue pour les membres de marché

Les acteurs du marché, détenteurs de rôles de teneurs de marché et de courtiers, bénéficient de la centralisation des flux et de l’accès par une adhésion unifiée, qui facilitent la gestion de la liquidité et l’obtention de meilleurs volumes d’échanges. Cette consolidation facilite également une formation des prix plus juste et cohérente entre les différents États.

Les membres gagnent en efficacité par la simplification des systèmes d’accès et la disponibilité d’un flux d’informations consolidé, ce qui permet une meilleure analyse et une réactivité accrue des stratégies de trading. Cette dynamique contribue aussi au développement d’un marché plus compétitif.

Flexibilité accrue dans la structuration des produits ETF européens

La plateforme offre un environnement technique qui encourage l’innovation dans la création d’ETF : possibilité d’introduire des produits multi-devise, avec des indices variés, et différentes classes d’actifs, répondant à l’évolution des besoins des investisseurs européens et internationaux.

Cette flexibilité ouvre la voie à des solutions plus ciblées, adaptées à des stratégies d’investissement diversifiées, tout en bénéficiant de la visibilité d’une place de marché paneuropéenne robuste.

Dimension stratégique et européenne du projet Euronext ETF Europe

Consolidation d’une infrastructure financière paneuropéenne : d’Amsterdam à Milan et Paris

Euronext ETF Europe marque la consolidation progressive d’une véritable infrastructure *paneuropéenne* unifiée, intégrant les places d’Amsterdam, Milan, Paris et Bruxelles. Cette transformation d’ancres locales en un système intégré assure à la fois des économies d’échelle et une meilleure compétition sur la scène mondiale.

Une telle consolidation facilite l’émergence d’un marché européen des ETF homogène, plus compétitif face aux autres leaders mondiaux comme les États-Unis ou l’Asie.

Contribution à l’union des marchés de capitaux européens et à l’attractivité mondiale

Partie intégrante de l’ambition européenne visant à favoriser l’« union des marchés de capitaux », ce projet soutient la convergence réglementaire, technique et commerciale entre les États membres. Cette initiative renforce l’attractivité globale de l’Europe pour les fonds ETF et autres instruments financiers, en offrant aux investisseurs un environnement plus clair, efficace et sécurisé.

La fluidité accrue des transactions et la transparence améliorée sont susceptibles d’attirer à terme plus de capitaux vers le continent et dynamiser les échanges transfrontaliers.

Soutiens des principaux émetteurs et courtiers : crédibilité du projet

La crédibilité du projet repose sur l’adhésion des principaux acteurs du secteur, incluant de grands émetteurs d’ETF et courtiers qui représentent une part significative des actifs sous gestion en Europe. Le soutien de ces intervenants confère au projet un poids décisif, assurant une capacité à répondre efficacement aux attentes des utilisateurs finaux.

Des sociétés telles que Bourse Direct ont exprimé leur confiance dans cette initiative, soulignant son rôle clé dans la modernisation du paysage des investissements.

Alignement avec le plan « Innovate for Growth 2027 » d’Euronext

Euronext ETF Europe s’inscrit parfaitement dans le cadre stratégique « Innovate for Growth 2027 », plan structurant d’Euronext visant à soutenir la croissance, l’innovation et l’intégration des marchés financiers. Cette initiative témoigne de l’engagement d’Euronext pour bâtir une Europe des investissements unifiée et compétitive, où simplicité, accessibilité et technologie de pointe jouent un rôle majeur.

Vers un marché européen des ETF plus compétitif et transparent

Rationalisation des processus d’investissement et de trading des ETF

Le nouveau modèle proposé par Euronext ETF Europe vise à rationaliser les processus autour de l’ETF, tant au niveau du trading que de l’investissement. En concentrant les cotations et en uniformisant les procédures, la plateforme facilite la prise de décision et réduit le temps nécessaire à la réalisation de transactions sur une gamme étendue de produits.

Cette rationalisation joue également un rôle majeur dans la limitation des erreurs et des risques liés aux transactions internationales dispersées.

Réduction des spreads, amélioration des prix et fluidité des transactions

L’agrégation de la liquidité permet naturellement de réduire les spreads, traduisant une meilleure qualité des prix sur le marché. Le mécanisme centralisé favorise une exécution plus rapide et plus fluide des ordres, bénéfique tant pour les investisseurs particuliers que pour les institutionnels.

Cette amélioration se retrouve également dans l’accessibilité renforcée aux ETF, la transparence des cotations et la continuité des flux en conditions de marché normales mais aussi sous fortes volatilités.

Accès étendu à la gamme d’ETF européens via un seul point d’entrée

L’uniformisation du marché autour d’Euronext offre aux investisseurs un point d’entrée unique pour accéder à une large palette d’ETF européens. Cette simplification élimine les barrières transfrontalières traditionnelles, facilitant ainsi les stratégies diversifiées dans une perspective paneuropéenne.

Ce point d’accès unique est d’autant plus stratégique que la diversification est source de réduction des risques et d’optimisation de la performance sur le long terme.

Impact attendu sur la profondeur et le dynamisme des marchés européens des capitaux

Enfin, la mise en place d’Euronext ETF Europe est également une impulsion pour accroître la profondeur et la liquidité des marchés européens des capitaux. Une offre ETF plus homogène et efficiente peut entraîner un accroissement des volumes échangés, renforçant la stabilité et la compétitivité du continent face à d’autres hubs financiers mondiaux.

Cette dynamique devrait attirer davantage d’investissements, encourageant les émetteurs à innover et les acteurs à développer leurs activités.

Acteurs du marché	Bénéfices clés	Impacts complémentaires
Investisseurs particuliers et institutionnels	Accès simplifié, liquidité consolidée, réduction des spreads	Exécution optimale, transparence accrue, coûts diminués
Émetteurs d’ETF	Une seule cotation, meilleure visibilité continentale	Réduction des contraintes réglementaires, flexibilité produit
Membres de marché et teneurs de marché	Consolidation des flux, carnet centralisé	Meilleure formation des prix, accès unifié, volumes accrus
Post-marché (clearing, règlement)	Harmonisation des processus, automatisation STP	Réduction des risques opérationnels et des coûts

Questions fréquentes sur Euronext ETF Europe

Qu’est-ce que la fragmentation du marché des ETF ?

La fragmentation désigne la cotation d’un même ETF sur plusieurs places boursières distinctes, entraînant une dispersion de la liquidité et compliquant la gestion des ordres et le suivi des prix.

Comment Euronext ETF Europe améliore-t-il la liquidité ?

Grâce à une cotation unique et un carnet d’ordres centralisé via la plateforme Optiq, la liquidité est concentrée, réduisant les écarts de prix et facilitant l’exécution des opérations.

Quels sont les avantages pour les investisseurs particuliers ?

Ils bénéficient d’un accès simplifié, de coûts moindres, de spreads réduits et d’une meilleure transparence, favorisant une exécution plus efficace de leurs ordres et un investissement plus rentable.

Quelle est la période de transition prévue pour le déploiement ?

Une période transitoire est prévue jusqu’en septembre 2026 pour permettre une migration progressive, notamment en ce qui concerne la compensation et le règlement.

Ce projet s’inscrit-il dans une stratégie européenne ?

Oui, il fait partie du plan Innovate for Growth 2027 d’Euronext, visant à promouvoir une intégration renforcée des marchés de capitaux européens et à dynamiser l’industrie financière continentale.